{"id":23582,"date":"2026-10-01T13:08:33","date_gmt":"2026-10-01T13:08:33","guid":{"rendered":"https:\/\/bitsacard.com\/blog?p=23582"},"modified":"2026-10-05T09:54:20","modified_gmt":"2026-10-05T09:54:20","slug":"quest-ce-que-le-capital-damorcage-et-comment-le-lever","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/quest-ce-que-le-capital-damorcage-et-comment-le-lever","title":{"rendered":"Qu’est-ce que le capital d’amor\u00e7age et comment le lever ?"},"content":{"rendered":"

Le capital d’amor\u00e7age<\/strong> n’est pas de l’argent gratuit. C’est c\u00e9der une partie de sa soci\u00e9t\u00e9 au moment o\u00f9 elle vaut le moins, en \u00e9change des fonds n\u00e9cessaires pour prouver qu’elle peut valoir beaucoup plus. Comprendre cet \u00e9change avant de signer, c’est ce qui s\u00e9pare une lev\u00e9e qui propulse une startup d’une lev\u00e9e qui laisse les fondateurs avec une participation minime avant m\u00eame le deuxi\u00e8me tour.<\/p>\n

Ce guide explique ce qu’est le capital d’amor\u00e7age, \u00e0 quoi il sert, comment fonctionnent la dilution et la valorisation avec un exemple chiffr\u00e9, d’o\u00f9 viennent les fonds en France, quels instruments utiliser et quelles aides publiques permettent de se financer sans c\u00e9der de capital. Rien de ce qui suit ne constitue un conseil financier ou juridique personnalis\u00e9.<\/p>\n

\"Qu'est-ce<\/p>\n

Qu’est-ce que le capital d’amor\u00e7age<\/h2>\n

Le capital d’amor\u00e7age, ou tour seed<\/em>, est le premier investissement ext\u00e9rieur qu’une entreprise re\u00e7oit \u00e0 son stade le plus pr\u00e9coce. En g\u00e9n\u00e9ral, un investisseur apporte des fonds en \u00e9change d’un pourcentage du capital, alors qu’il n’existe encore ni mod\u00e8le \u00e9conomique valid\u00e9 ni revenus r\u00e9guliers : le pari repose surtout sur l’\u00e9quipe, le probl\u00e8me \u00e0 r\u00e9soudre et les premiers signes de traction.<\/p>\n

Il faut distinguer deux moments. Le pr\u00e9-amor\u00e7age<\/strong> (pre-seed) finance l’id\u00e9e et le prototype, presque toujours avec l’\u00e9pargne des fondateurs et leur entourage. L’amor\u00e7age<\/strong> (seed) arrive quand un produit de base existe et que les premiers utilisateurs sont l\u00e0, et sert \u00e0 d\u00e9montrer que le mod\u00e8le fonctionne avant une lev\u00e9e plus importante.<\/p>\n

\u00c0 quoi sert le capital d’amor\u00e7age<\/h2>\n

L’argent d’un tour d’amor\u00e7age a un objectif pr\u00e9cis : atteindre le prochain jalon qui rendra cr\u00e9dible la lev\u00e9e suivante. Il sert le plus souvent \u00e0 finaliser le produit minimum viable, recruter les premi\u00e8res personnes cl\u00e9s, valider le march\u00e9 aupr\u00e8s de vrais clients, prot\u00e9ger la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle (marques, brevets) et financer les premi\u00e8res actions d’acquisition.<\/p>\n

Ce qu’il ne devrait pas financer, ce sont des d\u00e9penses sans objectif mesurable. Un investisseur d’amor\u00e7age demande ce que son argent permettra d’atteindre, et en combien de temps ; la r\u00e9ponse la plus solide est un plan sur 12 \u00e0 18 mois avec des jalons concrets (utilisateurs, chiffre d’affaires, r\u00e9tention) qui justifient une valorisation plus \u00e9lev\u00e9e au tour suivant.<\/p>\n

Ce que \u00e7a co\u00fbte : dilution et valorisation<\/h2>\n

La question cl\u00e9 n’est pas combien on l\u00e8ve, mais quelle part de la soci\u00e9t\u00e9 on c\u00e8de en \u00e9change. Cela d\u00e9pend de la valorisation. La valorisation pre-money<\/strong> correspond \u00e0 ce que vaut l’entreprise avant l’investissement ; la post-money<\/strong>, \u00e0 ce qu’elle vaut juste apr\u00e8s, fonds lev\u00e9s compris.<\/p>\n

Un exemple : si une startup est valoris\u00e9e 400 000 \u20ac pre-money et l\u00e8ve 100 000 \u20ac, sa valorisation post-money est de 500 000 \u20ac et l’investisseur d\u00e9tient 20 % (100 000 \/ 500 000). Les fondateurs passent de 100 % \u00e0 80 %. S’ils c\u00e8dent \u00e0 nouveau 20 % au tour suivant, il leur reste 64 %. D’o\u00f9 l’importance de la dilution \u00e0 chaque tour : en amor\u00e7age, elle se situe g\u00e9n\u00e9ralement entre 10 % et 25 %, et accepter une dilution forte trop t\u00f4t laisse peu de marge pour la suite.<\/p>\n

D’o\u00f9 vient le capital d’amor\u00e7age en France<\/h2>\n

Les premiers fonds viennent presque toujours des fondateurs et de leur entourage, ce qu’on appelle la love money<\/em>. C’est rapide et peu n\u00e9goci\u00e9, mais il vaut mieux le formaliser par \u00e9crit comme avec un investisseur ext\u00e9rieur, pour \u00e9viter les conflits si l’entreprise grandit ou \u00e9choue.<\/p>\n

Les business angels<\/strong> sont les investisseurs d’amor\u00e7age par excellence : des particuliers qui investissent leur propre argent et apportent souvent exp\u00e9rience et r\u00e9seau. En France, la f\u00e9d\u00e9ration France Angels regroupe des dizaines de r\u00e9seaux r\u00e9gionaux. Les incubateurs et acc\u00e9l\u00e9rateurs<\/strong>, comme ceux du r\u00e9seau French Tech, combinent un petit investissement avec un accompagnement de plusieurs mois.<\/p>\n

Le financement participatif en capital<\/strong> permet de lever aupr\u00e8s de nombreux petits investisseurs via des plateformes agr\u00e9\u00e9es. Depuis 2021, il rel\u00e8ve du r\u00e8glement europ\u00e9en 2020\/1503, qui autorise jusqu’\u00e0 5 millions d’euros par projet sur 12 mois ; en France, les plateformes sont agr\u00e9\u00e9es par l’Autorit\u00e9 des march\u00e9s financiers (AMF)<\/a>.<\/p>\n

Les instruments pour lever un tour d’amor\u00e7age<\/h2>\n

La voie la plus directe est l’augmentation de capital<\/strong> : la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9met de nouvelles actions que l’investisseur souscrit \u00e0 une valorisation convenue. C’est clair, mais fixer un prix est d\u00e9licat quand l’entreprise a encore peu de donn\u00e9es.<\/p>\n

D’o\u00f9 le succ\u00e8s des instruments qui reportent la valorisation. Le BSA AIR<\/strong> (bon de souscription d’actions avec accord d’investissement rapide), inspir\u00e9 du SAFE cr\u00e9\u00e9 par Y Combinator en 2013, permet d’investir maintenant et de recevoir des actions lors du tour suivant, en g\u00e9n\u00e9ral avec une d\u00e9cote ou un plafond de valorisation. Les obligations convertibles<\/strong> suivent une logique proche, sous forme de dette. Dans tous les cas, un avocat sp\u00e9cialis\u00e9 est indispensable.<\/p>\n

Les aides publiques qui \u00e9vitent de c\u00e9der du capital<\/h2>\n

Avant ou en parall\u00e8le d’une lev\u00e9e priv\u00e9e, des financements publics permettent de ne pas diluer les fondateurs. Bpifrance<\/a> en est l’acteur central, avec la Bourse French Tech pour les projets innovants en phase de cr\u00e9ation, des pr\u00eats d’amor\u00e7age et des aides \u00e0 l’innovation. Les pr\u00eats d’honneur, accord\u00e9s \u00e0 titre personnel aux fondateurs sans int\u00e9r\u00eat ni garantie par des r\u00e9seaux comme Initiative France ou R\u00e9seau Entreprendre, renforcent les fonds propres et facilitent l’obtention d’un pr\u00eat bancaire.<\/p>\n

Ces aides ne remplacent pas l’investissement priv\u00e9, mais le compl\u00e8tent : arriver \u00e0 une lev\u00e9e avec un financement public d\u00e9j\u00e0 obtenu renforce la position de n\u00e9gociation et r\u00e9duit la dilution n\u00e9cessaire. C\u00f4t\u00e9 investisseurs, la r\u00e9duction d’imp\u00f4t IR-PME rend aussi l’investissement dans les jeunes soci\u00e9t\u00e9s plus attractif, sous conditions de dur\u00e9e de d\u00e9tention.<\/p>\n

Comment se pr\u00e9parer avant de lever<\/h2>\n

Un investisseur d’amor\u00e7age \u00e9value trois choses : l’\u00e9quipe, le march\u00e9 et la traction. Arriver avec un produit minimum entre les mains de vrais utilisateurs, des indicateurs m\u00eame modestes (croissance mensuelle, r\u00e9tention, premiers revenus) et un plan clair d’utilisation des fonds p\u00e8se plus qu’une belle pr\u00e9sentation. Il faut aussi avoir les bases en ordre : pacte d’associ\u00e9s sign\u00e9, propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle au nom de la soci\u00e9t\u00e9 et finances professionnelles s\u00e9par\u00e9es des finances personnelles d\u00e8s le d\u00e9part. En attendant le compte bancaire professionnel, une carte pr\u00e9pay\u00e9e<\/a> d\u00e9di\u00e9e permet de suivre les premi\u00e8res d\u00e9penses ; une carte Bitsa<\/a> avec le forfait Free<\/a> le fait sans frais mensuels.<\/p>\n

Questions fr\u00e9quentes sur le capital d’amor\u00e7age<\/h2>\n

Combien l\u00e8ve-t-on en g\u00e9n\u00e9ral en amor\u00e7age ?<\/h3>\n

Cela varie beaucoup selon le secteur, de quelques dizaines de milliers d’euros aupr\u00e8s de business angels \u00e0 un million ou plus avec des fonds sp\u00e9cialis\u00e9s. L’important est de lever de quoi atteindre le prochain jalon en 12 \u00e0 18 mois.<\/p>\n

Quel pourcentage de la soci\u00e9t\u00e9 c\u00e8de-t-on lors d’un tour d’amor\u00e7age ?<\/h3>\n

En g\u00e9n\u00e9ral entre 10 % et 25 %, selon la valorisation convenue et le montant lev\u00e9. C\u00e9der trop, trop t\u00f4t, laisse peu de marge pour les tours suivants.<\/p>\n

Comment lever des fonds d’amor\u00e7age sans c\u00e9der de capital ?<\/h3>\n

Avec des financements publics non dilutifs comme la Bourse French Tech de Bpifrance ou les pr\u00eats d’honneur, ou avec du financement participatif en don avec contrepartie, o\u00f9 l’on pr\u00e9vend des produits au lieu de c\u00e9der des parts.<\/p>\n

Qu’est-ce qu’un BSA AIR ?<\/h3>\n

Un bon de souscription d’actions qui permet \u00e0 l’investisseur de financer la soci\u00e9t\u00e9 maintenant et de recevoir des actions lors du tour suivant, g\u00e9n\u00e9ralement avec une d\u00e9cote ou un plafond de valorisation, sans fixer le prix tout de suite.<\/p>\n

Les investisseurs ont-ils un avantage fiscal \u00e0 investir dans une startup ?<\/h3>\n

Oui, la r\u00e9duction d’imp\u00f4t IR-PME s’applique aux souscriptions au capital de jeunes PME sous conditions, notamment une dur\u00e9e minimale de conservation des titres.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Le capital d’amor\u00e7age expliqu\u00e9 : ce qu’il co\u00fbte en parts de votre soci\u00e9t\u00e9, d’o\u00f9 il vient en France et quelles aides publiques \u00e9vitent de diluer le capital.<\/p>\n","protected":false},"author":27,"featured_media":12179,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[11],"tags":[],"class_list":["post-23582","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-bitsa-fr"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23582","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/27"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=23582"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23582\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":23583,"href":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/23582\/revisions\/23583"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12179"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=23582"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=23582"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/bitsacard.com\/blog\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=23582"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}